2012年政府工作报告：保增长为首要任务

【来源：普益财富  作者：刘庆香】

国内方面

1. 国务院总理温家宝3月5日在十一届全国人大五次会议上作政府工作报告时说，去年我国加强和改善宏观调控，遏制物价过快上涨，实现经济平稳较快发展。

2. 国家统计局3月9日公布的数据显示，2月CPI同比涨幅3.2% 创20个月新低；PPI与去年同月持平，环比上涨0.1%。

3. 本周央行在公开市场净释放资金30亿元，截至本周，央票已经连续十周暂停发行。

国务院总理温家宝3月5日在十一届全国人大五次会议上作政府工作报告时说，去年我国加强和改善宏观调控，遏制物价过快上涨，实现经济平稳较快发展。此外，报告中提出，国内生产总值增长7.5%；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内；居民消费价格涨幅控制在4%左右；进出口总额增长10%左右。同时，今年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，M2目标为14%，财政赤字8000亿元，其中代发地方债2500亿元。

2012年的政府工作报告将促进经济平稳较快发展作为头条任务，考虑到经济增长可能放缓及各方应把工作着力点放到加快转变经济发展方式上来，今年的政府工作报告GDP增长目标从2011年的8%调降7.5%，为2005年以来首次下调。此次调降GDP增长目标与“十二五规划”公布的7%的经济增长路径一致。经济增长目标的调降在一定程度上释放了政府的政策选择空间，有利于进一步实施经济结构调整。与此同时，提出居民消费价格涨幅控制在4%左右，综合考虑了输入性通胀因素等，预计决策层将继续在稳增长、控通胀和结构调整三方面进行平衡。

国家统计局3月9日发布了2月份经济运行数据，2月份CPI同比上涨3.2%，创20个月新低。PPI与去年同月持平，环比上涨0.1%。由此，居民一年期实际存款利率在经历了24个月为负后，也首度由负转正。CPI同比数据如期大幅回落，符合季节性规律；食品价格依然是物价同比数据上涨的最主要贡献因素，其中猪肉因素首当其冲。尽管CPI环比数据回落符合预期，但是与历史同期比，回落速度较慢，通过分类观测推测，劳动力密集的产品和服务价格较为坚挺，反映了我国劳动力成本上升的势头依然明显。交通银行报告认为，虽然月度CPI涨幅今后不排除再度上扬的可能，但考虑到全年物价稳中有降的走势，我国居民实际利率在过去两年来持续为负的格局已经扭转。此外，伴随经济增长趋缓，物价上涨压力进一步减弱，货币政策应进一步放松，以满足实体经济和虚拟经济的必要需求。

公开市场上，本周公开市场到期资金630亿，央行通过正回购回笼资金600亿，因此本周央行在公开市场净释放资金30亿元。截至本周，央票已经连续十周暂停发行。统计显示，3月份公开市场央票和正回购到期规模为2540亿元，较2月的120亿元环比剧增逾20倍。分析认为，随着公开市场到期资金的逐渐增多，央行有可能重启央票发行且下调发行利率，以达到促使银行增加贷款投放的效果。所以，近期仍需密切关注央票发行的动态。

此外，央行公布的数据显示，1月份单月新增外汇占款1409亿。这是我国单月外汇占款在去年四季度连续三个月负增长后的首次净增加。去年10月份起，我国外汇占款曾逐月减少，其中12月份外汇占款净减少超过千亿元。业内普遍预计，外汇占款新增规模很有可能继续出现反弹。在市场对央票需求较大的情况下，假若恢复央票发行，其发行利率势必会面临下调压力，尤其是1年期央票对利率具有较强的指导作用，必然会引发市场对降息的预期，从而进一步引发市场对货币政策放松的期待。正是考虑到这种复杂性，央票才迟迟未启动央票发行。

国际方面

1. 美国众议院6日投票通过《1930年关税法》的修订案，允许美国商务部保留相应权力，对从中国、越南等“非市场经济国家”进口的所谓受补贴商品征收反补贴关税。

2. 希腊为削减1070亿欧元债务而进行的“赛跑”在8日进入冲刺阶段。有消息称，将近95%的私人债权人同意参与其债券交换计划。

继参院5日投票通过之后，美国众议院6日投票通过《1930年关税法》的修订案，从而扫清了美国对中国和越南等所谓“非市场经济国家”商品征收惩罚性关税的法律障碍。美国国会此番立法，是针对美国联邦巡回上诉法院去年12月的一项判决。当时该上诉法院裁定，美国商务部无权对中国和越南等“非市场经济国家”出口到美国的受补贴商品征收惩罚性关税。在世界经济一体化的今天，贸易保护主义不仅无助于美国解决自身经济问题，反而会使问题复杂化，并进一步损害美国自身的利益。以光伏电池及组件为例，按照美国廉价太阳能联合会的估算，若美方对来自中国的光伏电池及组件征收100%的惩罚性关税，将在未来3年内损失5万个工作岗位。中国国际贸易谈判代表兼商务部副部长高虎城认为，如果美国不调整现行对华贸易政策，中美间的贸易平衡就无法实现。“近10年来，美国对华的高技术产品的出口，不增反而在下降。美国一方面批评中国在中美贸易中持有大量顺差，而实际上是它不对中国出口高新技术产品。在这种情况之下，美国不可能实现对华贸易的平衡。”

3月6日，希腊财政部长称，希腊政府预计，私人债权人将会接受将所持该国债务一次性减记大约1000亿欧元的计划。8日晚间，一名熟知内情的希腊政府官员称，有将近95%的私人债权人同意参与其债券交换计划。北京时间9日下午，希腊宣布债券互换参与率85.8%，不及预期95%，希腊政府称总共有面值1720亿欧元债券持有人同意置换。希腊财长表示，将针对不愿参与债券置换的债权人启动集体行动条款(CACs)，只有动用集体行动条款强迫所有反对者进行价值减记之后，希腊的换债计划参与率才会超过95%。债务互换成功将会使得希腊顺利度过本月债务到期难关，不过长期来看，新财政紧缩计划能否成功实施仍不容乐观，这将影响到后续援助资金的获得。而如果因参与率过低而导致债券交换计划失败，则深受主权债务危机重创的希腊很可能会在不到两个星期以内债务违约，从而导致金融市场上产生新的混乱状况，对全球经济信心造成严重打击。但即使希腊按时完成了债务置换，而且不发生任何意外的话，对欧元的提振作用也将有限，因为这已基本在市场的意料之中。