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春风拂面 “色”舞正当时

推荐本文章 | 点击进入《普益财富周刊 第145期2010-12-20 来源:普益财富周刊 第145期  点击:70  推荐:0

春风拂面  舞正当时

  【来源:普益财富综合】

中央经济会议定调稳健政策,消除了市场前期悲观预期,2011年中国的金属消费值得期待,此次有色金属价格的反弹具有持续性。根据金属在矿山供给、冶炼产能的瓶颈,以及受中国需求因素的影响,我们推荐铜、锡、铅、锌、镍、钼、铝,其中铜作为有色金属的龙头,铜价有望冲击10000美元/吨。

流动性环境有利金属价格:(1)后金融危机时期,发达国家低利率政策的退出必然晚于实体经济的复苏,流动性在相当一段时期内都是相对充裕的;(2)中国宏观经济稳健的目标使得信贷规模不会显着收紧,由此带来的金属投资需求也对金属价格有支撑。

金属消费温和向上:1)新兴市场国家特别是中国金属消费依然保持较高增速;(2)发达国家随着制造业的复苏,金属消费将会缓慢回升。(3)主要金属如铜或进入补库周期。

金属供给受到矿山、冶炼和政策多方面限制:(1)受到金融危机的影响,金属矿山的投资大大减少,影响未来金属矿产品的产出增速;(2)受到中国节能减排、淘汰落后产能、总量控制等政策的限制,中国冶炼产能过剩的局面将会大大改善,冶炼企业的议价能力将会有一定的提升。

金属走势将出现分化:铜、锡的下游需求良好,而矿产品产出瓶颈使得供求缺口在2011年将进一步加大;铅、锌受到中国政策调控的影响,供给面临冶炼瓶颈,也将会出现少量缺口;镍由于高成本红土镍矿的存在,需求复苏后高镍价可以维持;钼更多看中国对原生钼矿的政策调控力度。

实体经济增长保证金属的需求,国内紧缩预期压制股价走势。

我们始终坚定看好金属价格走势,上周LME铜价突破9000美元/吨,创历史新高。目前状况是:国外金属价格走势强于国内价格走势,金属价格走势强于金属股票走势。其根本原因在于市场对国内紧缩政策的担忧。11月份国内CPI达到5.1,已经达到最高点,随着国家对农产品价格的调控见效,12月份CPI预计回落。2011年货币政策总体态势是从紧,这主要针对流动性泛滥及其造成的通胀压力,从PMI指数和国内工业增加值增速看,国内经济仍处于平稳较快增长轨道。影响金属价格的根本因素在于全球经济周期,外围经济数据会越来越好,国内实体经济数据也不差,主要担忧在于通胀压力增大由此带来的紧缩预期。在流动性仍然宽松,实体经济增长带动金属需求的情况下,我们维持对基本金属“买入”评级。

本周铜价继续表现抢眼,连创历史高位。主要得益于国外供需基本面利好。目前LME铜库存下滑至34.95万吨,较年初高位下降了37%,为六年来的最大年度降幅;同时英国ETFSecurities公司在本周五推出首个以铜为支持标的上市交易产品(ETPs),吸纳18.5万吨铜。在供给紧张、投资性需求增加的情况下,我们看好铜价上涨,具体关注江西铜业、云南铜业以及铜陵有色。

继续看好黄金,关注白银。

本周美元走强,金价有所回落。但是我们看好金价的逻辑并未改变,即全球流动性过剩造成纸币贬值。目前美国失业率继续维持高位,而设备使用率低,FED实行的“宽货币、弱美元”的货币政策不会改变;欧洲经济稍有起色,债务问题持续不断,货币刺激政策不会轻易推出,本周英国央行宣布保持1%的基准利率不变。

在避险与保值功能的双重刺激下,我们坚定看好金价走势。同时,我们关注银价走势。在供应保持稳定、下游需求不断增加的背景下,我们看好银价走势。

新材料为战略性新兴产业重要组成部分,看好小金属价格走势。

工信部正在确定最终纳入战略性新兴产业的新材料类别及品种,其中钛材及钨深加工产品(硬质合金)已确定入选国家级新材料目录。新材料大体分为基本材料、信息产业发展的功能性材料、核能及新能源发展的保障性材料以及国家重大工程的先导材料等四大类。具体的目录预计于2011年下半年正式出台。

本周有色金属板块走势及投资评级。

有色金属板块走势强于大盘,但相对于金属价格走势而言要弱得多,根本原因在于国内紧缩政策预期。我们维持整体行业评级“买入”。基本金属建议买入江西铜业、铜陵有色,关注中金岭南、吉恩镍业、焦作万方。黄金股目前从估值看,我们看好荣华实业、紫金矿业;从长期持续获取资源的能力看,我们看好山东黄金、中金黄金。小金属关注包钢稀土和稀土概念股,厦门钨业、中色股份、广晟有色。关注受益淘汰落后产能、资源保护等调控政策和具有资源扩张能力的公司,推荐江西铜业、云南铜业、西部资源、中金岭南、西部矿业、吉恩镍业、金钼股份和云铝股份。(证券时报、东方证券)

 

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